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  • 增强型类固收成为稳健配置首选——解析平衡型基金

    时间:2019-09-03    来源:本站原创    阅读次数:

  •   本期主笔: 分公司负责人,首席投顾,6年财富管理行业经验,拥有证券、基金,保险销售从业资格认证,擅长组合投资,统一管理。

      团队介绍:来自北京恒天财富温州分公司的精英团队,有银行、券商、独立理财机构等金融从业背景,拥有证券基金保险等资格从业证书,部分拥有AFP证书专业为高净值人群提供资产配置服务。

      第四季度以及未来一年的主要配置方向是很多投资人所关心的,也是独立理财机构研究和关注的重点,因为所有的投资行为都在将来获得验证,要想在未来获得比较满意的收益,对当下的投资大环境也要做一个清晰的认识,知道现在,才可以制胜未来。任我发

      了解当下的全球经济形势,先要看一下全球央行在执行的货币政策,除了美联储在喊了3年左右后加了0.25个百分点的利率,其他国家的货币政策一直是放水的状态,欧洲瑞士负利率以及亚洲主要国家都实行负利率。而中国的情况是,M2年增长13%双倍覆盖了GDP6.5%的增长,加上人民币对美元汇率从去年到今年自然贬值8.5%左右,中国实际上已经是负利率了。全球过剩的流动性和超发的货币又推高了资产泡沫,让全球资产荒到了空前的状况。在这样情况下的稳健型的投资人该如何稳中求胜呢?

      过去稳健投资人首选的固定收益类,基本投向于国家的基础设施建设和房地产建设以及一些工商企业类的融资,随着无风险利率极速下降以及产能过剩,过去年化收益率10%左右的信托资管计划产品已经一去不复返。政府融资AA级债券可能收益在4%-5%,远远不能满足投资人增值保值的需求,而新兴经济的介入大多是以股权融资形式,需要和企业股东风险共担利益共享,又不是稳健投资人的首选,那么从传统固定收益到纯浮动的股权类之间是否有种产品可以规避纯股权的风险,又可以增厚确定性收益的部分,而且在期限和流动性上更加优化的方案呢?

      增强型类固定收益,与其说是在这样的诉求下产生,不如说市场为固定收益做了一个更新换代。笔者认为,这种结构化带保本策略的私募基金产品预计会成为下一个配置主力军。固定收益+浮动+保本策略是该类基金的设计核心,固定部分获取确定性收益,浮动部分获得超额收益,保本策略其实就是用固定收益部分覆盖本金或加收益,可以挂钩的标包括但不限于定增,打新、欧式期权、一揽子汇率产品、黄金ETF等,以下是挂钩打新基金的结构分析:

      比如一亿的基金,50%投向7.5%的固定收益,50%作为私募打新的底仓,用量化模型来选股,过往业绩在8%左右,然后以C类身份参与网下打新,只要在合理报价区间,中签是多或少的问题,也就是中签率是100%的,今年以来纯打新基金大概在27%,这样固定收益+底仓量化+打新,三方创收带来年化超过15%的收益率可能性还是很大的。主要风险在于底仓的波动和打新政策变化以及新股发行的频率,频率与政策基本没有办法掌控,但是对策却一定要有,这就是金融机构比个人投资者自己直接去打新所不同的风险控制机制:1.底仓止损10%预警,15%止损,止损后的收益率还在5%;2.如果打新突然停止,历史上发生过两次分别是,底仓可以全部置换成固定收益 ,确保封闭期间收益的一个来源。

      此类增强型固收又被称之为平衡性基金(R3级别),顾名思义,在收益和风险之间找到一个平衡点,也为资产荒的当下创造了新的可能性:既兼顾收益率,又大概率规避了本金的亏损,期限通常在12个月或者18个月之间,流动性适中,确实是稳健投资人的不二之选。随着市场对平衡基金认可度的提升,这类基金的春天已然到来。

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